• 中國化工產(chǎn)業(yè)全景圖,未來(lái)10年將崛起為世界級化工強國!

    日期:2018-01-15

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           最近看了《輝煌中國》,非常振奮!于是,作者花了近一個(gè)月的時(shí)間,寫(xiě)了這篇中國化工崛起的報告。個(gè)人感覺(jué)中國化工已經(jīng)到了全面趕超歐美的臨界點(diǎn),未來(lái)會(huì )出現一批世界級企業(yè)!流程君強烈推薦,無(wú)論是了解產(chǎn)業(yè)信息,還是重拾對中國化工產(chǎn)業(yè)的信心,都非常值得一看!


    作者 | 趙辰,東方證券首席石化分析師

    本文首發(fā)于《趙辰看周期》


    ▌ 我國正成為崛起中的化工強國


           我國是公認的化工大國,15年全球產(chǎn)量占比36%,絕大多數化工品產(chǎn)能都已居于世界第一??墒侨蚧?0強卻只有中石化上榜,難免給人以大而不強之感,甚至有觀(guān)點(diǎn)認為我國龍頭企業(yè)未來(lái)幾年也只能達到海外可比公司上世紀50-60年代的水平。但對任何產(chǎn)業(yè)而言,大都是強的基礎,先有高產(chǎn)量和高營(yíng)收才能有其后的高利潤和高附加值。


           經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展,我國化工已積累了相當的實(shí)力,尤其是近幾年技術(shù)提升速度極快,各個(gè)子行業(yè)都不斷有世界級裝置投產(chǎn),無(wú)論是規模還是先進(jìn)性都居于全球前列,隨著(zhù)盈利的大幅改善,未來(lái)技術(shù)升級速度還會(huì )更快。同期歐美企業(yè)卻受制于金融危機的影響,普遍削減了資本開(kāi)支,裝置不斷老化,新產(chǎn)品研發(fā)也趨于停滯,對我國的優(yōu)勢大幅削弱。目前我國化工已到了可以和歐美全面競爭的臨界點(diǎn),未來(lái)10年將會(huì )有一批龍頭企業(yè)實(shí)現對海外化工列強的追趕和超越,中國也將崛起為世界級化工強國!


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    從MDI看國產(chǎn)化工的突破


           說(shuō)起我國化工產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步,市場(chǎng)第一反應無(wú)疑是萬(wàn)華化學(xué)。02年萬(wàn)華突破了國外的技術(shù)封鎖,自主研發(fā)出MDI生產(chǎn)工藝,實(shí)現了巨大的產(chǎn)業(yè)突破。但當時(shí)萬(wàn)華只有2萬(wàn)噸產(chǎn)能,無(wú)論是成本還是質(zhì)量都遠遜于海外企業(yè)。經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展,16年萬(wàn)華MDI產(chǎn)能已達到180萬(wàn)噸,躍居全球第一,成本和工藝能力也居于全球最高水平。并且萬(wàn)華還通過(guò)投產(chǎn)PO、TDI,完善了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,成為各類(lèi)聚醚材料的一體化供應商。


           在擴充上游原料的同時(shí),公司還不斷研發(fā)MDI下游更為高端的精細化工產(chǎn)品,如HDI、TPU、改性MDI等等,可以說(shuō)公司正在成為全球MDI領(lǐng)導性企業(yè)。其實(shí)萬(wàn)華的成功只是我國化工產(chǎn)業(yè)全面升級的一個(gè)縮影,取得突破的子行業(yè)還有很多,以下僅舉幾例。


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    丙烯酸產(chǎn)業(yè)鏈


           09年國內最大的丙烯酸企業(yè)還是以BASF、臺塑為代表的外企在華子公司,其產(chǎn)能也不過(guò)16萬(wàn)噸,遠遠落后于國際先進(jìn)水平。但民營(yíng)的衛星石化在短短5年里,產(chǎn)能就從4萬(wàn)噸產(chǎn)能擴張到48萬(wàn)噸,18年公司還將再投產(chǎn)36萬(wàn)噸丙烯酸,同時(shí)上馬兩套45萬(wàn)噸PDH實(shí)現上游原料丙烯的自供。

           屆時(shí)不但總產(chǎn)量將趕上BASF,Arkema和Dow,居于全球第一梯隊,裝置的單套規模和成本控制也將達到全球最高水平。在丙烯酸最大下游尿不濕用高吸水性樹(shù)脂(SAP)領(lǐng)域,公司過(guò)去5年產(chǎn)能也從3萬(wàn)增加到15萬(wàn)噸。但考慮該產(chǎn)品國內80萬(wàn)噸和國際350萬(wàn)噸的需求規模,目前又主要依靠進(jìn)口,對應的市場(chǎng)空間仍然巨大。并且全球現有5大廠(chǎng)商中的三大雅、住友和Bayer都缺乏上游原料丙烯酸配套,相比之下衛星的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢非常明顯。

           未來(lái)5年如果能夠復制丙烯酸的趕超經(jīng)驗,躋身全球5大,公司也將成為和BASF并駕齊驅的全球性丙烯酸龍頭企業(yè)。


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    C4產(chǎn)業(yè)鏈


           C4比C3產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品規模要小很多,依然涌現出齊翔騰達這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其10年上市時(shí)只有4萬(wàn)噸甲乙酮產(chǎn)能,規模在行業(yè)內并不突出,但經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展,已擴建到18萬(wàn)噸產(chǎn)能,占國內70%和全球50%的市場(chǎng)份額,遠超當年全球最大企業(yè)日本丸善化工。而且公司還依托甲乙酮,新建了20萬(wàn)噸異辛烷、35萬(wàn)噸MTBE、20萬(wàn)噸順酐和15萬(wàn)噸丁二烯產(chǎn)量,構建起完整的C4下游產(chǎn)業(yè)鏈。


           尤其是丁烷氧化脫氫法制丁二烯,改變了其傳統只來(lái)自大煉化副產(chǎn)品的工藝路線(xiàn),達到全球該領(lǐng)域最高技術(shù)水平。而丁二烯又是C4下游體量最大的產(chǎn)品,總量高達1500萬(wàn)噸,發(fā)展潛力巨大。


           雖然目前該工藝由于成本偏高還不具備經(jīng)濟性,但是未來(lái)隨著(zhù)全球輕質(zhì)化帶來(lái)的丁二烯供給不足,如果價(jià)格上漲超過(guò)新工藝的成本閾值,公司也將有望成為該領(lǐng)域的全球“隱形冠軍”。


    PTA產(chǎn)業(yè)鏈


           12年以前我國作為紡織大國,PTA產(chǎn)能只有2千萬(wàn)噸,進(jìn)口依存度超過(guò)30%,而且單套裝置?。?0萬(wàn)噸左右)、加工費高(700元/噸以上)、全球地位一般。但是其后我國PTA迎來(lái)了爆發(fā)性增長(cháng),新增產(chǎn)能高達1200萬(wàn)噸,這些新裝置無(wú)論是單套規模(200萬(wàn)噸)還是最低生產(chǎn)成本(350元/噸)都處于全球最高水平。


           現在我國不但是PTA的產(chǎn)量大國(全球占比70%),也是當之無(wú)愧的強國,在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上呈現了壓倒式的競爭優(yōu)勢,海外已經(jīng)幾乎沒(méi)有可以相提并論的對手。而且更為關(guān)鍵的是,我國在該產(chǎn)業(yè)鏈上還在不斷的向上延伸,從最初的紡織到滌綸絲、聚酯,再到近幾年的PTA,我國已經(jīng)相繼成為全球霸主。


           未來(lái)該產(chǎn)業(yè)鏈的升級已經(jīng)延伸到最源頭的煉油和PX,預計3年后,我國將新增PX產(chǎn)能1660萬(wàn)噸,屆時(shí)將占到全球總產(chǎn)量的70%,一舉扭轉目前60%依賴(lài)進(jìn)口的窘境,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈也形成了從最上游原油到最終端紡織品的閉環(huán)。




    我國化工產(chǎn)業(yè)趕超是全方位的


           除了前文所述,我國在化工各個(gè)子行業(yè)都呈現了全面趕超的態(tài)勢,很多企業(yè)都已居于國際領(lǐng)先地位。如醋酸乙烯行業(yè)的皖維高新,玻纖行業(yè)的中國巨石,產(chǎn)能都居全球第一位;氟化工行業(yè)的東岳和巨化,分別是全球第二代和第三代制冷劑最大企業(yè);預涂膜行業(yè)的康得新做到了全球第一,并還在進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域;氨綸行業(yè)的華峰氨綸和炭黑行業(yè)的黑貓股份,都居全球第二位、鈦白粉行業(yè)的龍蟒佰利也提升至全球第四位。


           再比如復合肥行業(yè)的金正大和史丹利、味精行業(yè)的阜豐和蓮花、維生素行業(yè)的兄弟科技和廣濟藥業(yè)、橡膠制品行業(yè)的三力士和圣奧股份等也都躋身于全球在該領(lǐng)域最具競爭力的企業(yè)。像這樣的例子其實(shí)還有很多,可以說(shuō)我國全面趕超國際水平的優(yōu)秀化工企業(yè)已從星星之火漸成燎原之勢,屬于中國化工的時(shí)代正在來(lái)臨。


    兼并收購助理產(chǎn)業(yè)騰飛


           行文至此,讀者恐怕都會(huì )感覺(jué)到我國化工產(chǎn)業(yè)并不弱,甚至在很多細分領(lǐng)域都已處于世界領(lǐng)先水平,那為何全球化工50強中卻難覓我國化工企業(yè)身影呢?主要原因就在于我國化工行業(yè)過(guò)于分散、優(yōu)質(zhì)企業(yè)往往都只是在單一領(lǐng)域發(fā)展,不像國外發(fā)達企業(yè)大量通過(guò)兼并收購,業(yè)務(wù)領(lǐng)域橫跨多個(gè)化工子行業(yè),自然收入和利潤規模也都遠大于我國企業(yè)。


           因此我國化工企業(yè)本質(zhì)上不是大而不強,而是強而不大,單科冠軍很多,全能冠軍太少。但從海外發(fā)達國家的經(jīng)驗看,周期性行業(yè)在發(fā)展中后期的產(chǎn)業(yè)集中度往往會(huì )快速提升,如洛克菲勒化工和卡內基鋼鐵的成長(cháng)史中都有大量的兼并收購。而我國產(chǎn)業(yè)并購較少的根源還是在于部分國有企業(yè)即使競爭力不強,在預算軟約束下也難于破產(chǎn),民企中的落后產(chǎn)能又由于所在地的環(huán)保和稅收監管不嚴而具備低成本優(yōu)勢,同樣不易退出。


           可是去年開(kāi)始的供給側改革,通過(guò)環(huán)保嚴查,關(guān)停了大量落后產(chǎn)能,還借助國家頂層設計,不斷推進(jìn)國企的兼并重組,甚至在民企集中的地煉行業(yè)也成立了地煉集團,創(chuàng )造性的解決了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。


           除了國內并購以外,近幾年我國企業(yè)海外收購的步伐也在加快。如國內染料行業(yè)的龍頭浙江龍盛2010年收購全球最大的染料企業(yè)德司達,一躍成為新的全球老大,其后行業(yè)老二閏土也收購了德國的約克夏公司,我國整體染料行業(yè)的全球競爭力大幅提升。


           2011年萬(wàn)華的母公司完成對博蘇的收購,建立了在歐洲發(fā)展的橋頭堡,并在隨后幾年大幅改善了博蘇的經(jīng)營(yíng)績(jì)效。另外中國化工集團近兩年海外并購也是大手筆頻出,先是收購了全球蛋氨酸巨頭安迪蘇和歐洲老牌輪胎企業(yè)倍耐力、再是并購全球農藥第七大企業(yè)ADAMA,今年又斥資440億歐元控股了先正達,不但填補了我國在轉基因種子方面的短板,同時(shí)也躍居全球最大的農業(yè)企業(yè)。


           未來(lái)隨著(zhù)越來(lái)越多的企業(yè)邁向全球化,產(chǎn)能走出去、技術(shù)引進(jìn)來(lái),也將助力我國化工企業(yè)獲得新一輪的快速發(fā)展。


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    我國化工產(chǎn)業(yè)的核心優(yōu)勢在哪里?


           縱觀(guān)過(guò)去30年我國化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,從最初級的尿素、甲醇、純堿、氯堿、輪胎起步,逐漸擴展到三烯三苯、MDI、丙烯酸、工程塑料、有機硅等中游化工品,最近又開(kāi)始向更高端的電子化學(xué)品、精細化工品和新能源、新材料等方向延伸,制造能力越來(lái)越復雜,在價(jià)值鏈上的地位也不斷提升。


           可以說(shuō)我們每突破一個(gè)子行業(yè)的技術(shù)壁壘,都會(huì )在很短的時(shí)間里吸收知識、復制技術(shù),并加以創(chuàng )新,最終憑借著(zhù)市場(chǎng)規模和成本優(yōu)勢做到全球第一,進(jìn)而又以此為依托,繼續征服下一個(gè)子行業(yè),全產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)的態(tài)勢非常驚人,而其背后體現的核心競爭力主要有以下幾點(diǎn)。



    全產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢明顯


           歷史上的中華腹地北接大漠、西鄰高原、東南方向都是大海,封閉的格局形成了自給自足的經(jīng)濟模式,使得我們天然就理解體系,發(fā)展任何產(chǎn)業(yè)都會(huì )采用系統化方式全產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)。


           體現在化工行業(yè),就是我國的產(chǎn)業(yè)鏈配套異常完善,實(shí)現在從最低端的尿素、甲醇到最高端的新能源、新材料全覆蓋,該優(yōu)勢不但冠絕發(fā)展中國家,在發(fā)達國家中也不多見(jiàn)。這既為下游提供了廉價(jià)和充足的原料保障,也為上游提供了海量的市場(chǎng)需求。


           展望未來(lái),我國不多的產(chǎn)業(yè)鏈盲點(diǎn)也在被快速填補,如過(guò)去3年利用美國頁(yè)巖氣革命帶來(lái)的廉價(jià)丙烷資源,我國新建了500萬(wàn)噸PDH裝置,實(shí)現了丙烯自給,其投產(chǎn)速度和規模甚至都超過(guò)了更靠近資源的美國同行,未來(lái)我們還將利用美國乙烷出口的契機,大量新建乙烷裂解產(chǎn)能,進(jìn)一步實(shí)現乙烯自給。另外還將通過(guò)新建大煉油解決困擾我國多年的PX高度依賴(lài)進(jìn)口問(wèn)題,基本填補上我國在上游的最后幾個(gè)短板。


           如果未來(lái)油價(jià)漲回至80美元/桶以上,我國特有的各類(lèi)煤化工技術(shù)也有望彎道超車(chē),成為全球上游最具競爭力的工藝。另外我們在SAP、PMMA、丁基橡膠、TDI、PC、水性涂料和氯化法鈦白粉等中游領(lǐng)域也在快速突破,并崛起了一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。


           下一階段只要再攻克碳纖維、石墨烯、電子化學(xué)品、高端精細化工品等幾個(gè)制高點(diǎn),就有望徹底打通整個(gè)化工產(chǎn)業(yè)鏈,屆時(shí)綜合配套優(yōu)勢將進(jìn)一步強化。


    終端市場(chǎng)容量?jì)?yōu)勢明顯


           我國人口規模高達14億,是歐美的4倍、日俄的7倍,人均GDP超過(guò)8000美元/年,還在于以每年10%的速度繼續成長(cháng)。沿海發(fā)達省份的3-4億人年收入已達到中等發(fā)達國家水平,消費能力并不遜色于歐美。


           內陸省份也在大量承接沿海的產(chǎn)業(yè)轉移,如鄭州、重慶等都建成了巨型產(chǎn)業(yè)基地,人民收入水平顯著(zhù)提升。而且我國政府高端關(guān)注民生,致力于消除貧困和兩極分化,過(guò)去5年累計脫貧人數近6千萬(wàn),未來(lái)3年還計劃實(shí)現剩余7千萬(wàn)人口的全面脫貧。這些舉措都使得底層民眾也可以分享到改革成果,消費能力不斷提升,帶來(lái)了新的市場(chǎng)空間。


           可以說(shuō)我國正在成為全球最大的單一市場(chǎng),我國化工龍頭企業(yè)哪怕只是做到工藝層面的改良創(chuàng )新,占據國內的領(lǐng)導地位,規模上就很容易做到世界第一。


           從我們近鄰日韓的經(jīng)驗看,其化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,都是伴隨著(zhù)下游制造業(yè)全球占比的提升,畢竟本國產(chǎn)品更容易打進(jìn)本國制造業(yè)的供貨體系。而我國化工下游的中國制造也在全面崛起,如家電領(lǐng)域的格力美的,工程機械的三一中聯(lián),通信領(lǐng)域的中興華為、電子產(chǎn)品的聯(lián)想小米,和伴隨著(zhù)“一帶一路”戰略快速走出國門(mén)的高鐵、核電和基建。另外未來(lái)10年,國產(chǎn)汽車(chē)、大飛機、芯片和OLED面板等領(lǐng)域也有望突破,出現國際級品牌。


           未來(lái)隨著(zhù)這些國產(chǎn)制造品牌在全球的攻城略地,我國化工產(chǎn)業(yè)也將以配套的形式大幅擴張海外市場(chǎng)份額。綜合國內外市場(chǎng)的空間,我國在任何單個(gè)化工產(chǎn)品上,都可能做到人類(lèi)有史以來(lái)的最大生產(chǎn)體量,規模效應帶來(lái)的成本優(yōu)勢將更為明顯。


    基礎設施配套優(yōu)勢明顯


           千年以來(lái),我們都是大一統的中央帝國,擅于用舉國體制推進(jìn)大項目,歷史上就建成了長(cháng)城、大運河等舉世矚目的超級工程。


           09年以來(lái),在基礎設施建設上也投入了海量資金,建成了全球最為高效的運輸網(wǎng)絡(luò )。目前我國高速公路總里程13.1萬(wàn)公里,位居全球第一;高鐵總里程2.2萬(wàn)公里,比全球其他國家總和還多;全球最高橋梁的前六名都在中國,跨江大橋已突破百座;世界十大港口中我國占據了7席,最大的上海港年吞吐量突破4000萬(wàn)標準箱,占到全球10%,也是美國所有港口吞吐量的總和。


           11年以后我國還處在基建高峰期,60%以上的高鐵都是近5年開(kāi)通,同期美國卻受制于政府開(kāi)支不足,基礎設施日益老化,我國相比美國的優(yōu)勢還在擴大。而且美國已經(jīng)是全球最發(fā)達的工業(yè)國,如果和其他發(fā)展中國家相比,我國不單是交通基礎設施,在電力和水的供應、政治穩定、社會(huì )治安等方面都是全方位的領(lǐng)先。


           很多發(fā)展中國家即使人力成本低于我國,但如果能源不能穩定供應、運輸成本過(guò)高、產(chǎn)業(yè)鏈缺乏配套導致供貨周期缺乏保障,制造業(yè)也難于我國競爭。另外我國電商發(fā)展領(lǐng)先全球,很多不必要的流通環(huán)節都被簡(jiǎn)化,貨物周轉率大幅提升,企業(yè)庫存成本顯著(zhù)下降??梢哉f(shuō)物流網(wǎng)、能源網(wǎng)、信息網(wǎng),三網(wǎng)融合正在共同編織起一個(gè)高效快捷的中國基礎設施體系。


    人口基數優(yōu)勢明顯


           我們的市場(chǎng)容量和工程師紅利優(yōu)勢,歸根到底還是植根于我國龐大的人口基數。工業(yè)革命后,現代工業(yè)越來(lái)越復雜,一個(gè)獨立完整工業(yè)體系所需的人口基數成倍增長(cháng)。工業(yè)人口的多寡,直接決定了工業(yè)國的發(fā)展潛力、發(fā)展速度以及工業(yè)升級速度,小國寡民愈發(fā)難以參與這種巨頭的競爭。


           一次工業(yè)革命時(shí),比利時(shí)4百萬(wàn)人口就能成為列強,霸主英法德的人口級數也只有2千萬(wàn)左右。到了二次工業(yè)革命,工業(yè)強國的人口入門(mén)條件已提高至5千萬(wàn)人,霸主級則需要億級人口支撐。


           因此二戰初期,7千萬(wàn)人口的德國可以1個(gè)月內就征服4千萬(wàn)人口的法國,但遇到億級人口的蘇聯(lián),即使開(kāi)局同樣摧枯拉朽,但蘇軍還是有能力在損失近3千萬(wàn)人口的情況下,最終取得二戰的勝利。這背后除了戰略戰術(shù)以外,更多的還是實(shí)力使然。人口8千萬(wàn)左右的德國和日本,縱使傾盡全力也無(wú)力構建起完整的軍工體系,同時(shí)稱(chēng)雄于陸軍和海軍,自然無(wú)力與億級人口的美蘇爭奪全球霸權。


           第三次工業(yè)革命后,蘇聯(lián)加東歐不足3億的人口規模,面對不斷升級的軍備競賽在人口上不堪重負,只能將有限的勞動(dòng)力集中于重工業(yè),無(wú)力滿(mǎn)足和民生更為相關(guān)的輕工業(yè)和新技術(shù)研發(fā),整個(gè)工業(yè)難于自我升級,沒(méi)能跟上信息化時(shí)代的浪潮,和美國主導的近10億人口的國家集團差距越拉越大,民眾對自身體制產(chǎn)生懷疑,最終走向了解體的命運。


           而美國雖然打贏(yíng)了冷戰,但也無(wú)力單獨承載日益龐大的產(chǎn)業(yè)鏈體系,制造業(yè)不斷向海外轉移,只保留了部分關(guān)鍵分支,產(chǎn)業(yè)空心化明顯。


           目前我國已是第三次工業(yè)革命產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的國家,僅欠缺部分高端制造業(yè),但歐美這部分就業(yè)人數預計不超過(guò)1億人,我們只要幾千萬(wàn)人口承接就可以滿(mǎn)足自給。屆時(shí)全球將只有我國具備足夠量級的高素質(zhì)人才向第四代工業(yè)革命發(fā)起全方位的沖鋒,并有望成為最先實(shí)現突破的國家。


           再下一個(gè)時(shí)代的人口閾值預計要到幾十億的規模,超出了任何主權國家的極限,相應我們也可以通過(guò)“一帶一路”戰略,將沿線(xiàn)待發(fā)展國家納入到我們的產(chǎn)業(yè)鏈中,最終實(shí)現中國版共同富裕的“天下體系”。


    工程師紅利優(yōu)勢明顯


           09年我剛入行在撰寫(xiě)10年的年度策略報告時(shí),查到的兩個(gè)數據讓我至今都印象深刻,一是我們每年化工專(zhuān)業(yè)畢業(yè)生接近40萬(wàn)人,而美國只有3萬(wàn)余人,且很多還是外國留學(xué)生;二是我國化工企業(yè)的員工薪酬僅為海外的1/10,這些都保證了廉價(jià)的高素質(zhì)勞動(dòng)力可以源源不斷的補充到我國化工產(chǎn)業(yè)。


           過(guò)去10年,雖然我國新增勞動(dòng)力下降了40%,但是大學(xué)畢業(yè)生增長(cháng)了7倍,科研經(jīng)費增長(cháng)了21倍,15年對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率達到56.2%,工程師紅利已經(jīng)取代人口紅利,成為支撐我國成為世界工廠(chǎng)的最核心競爭力。


           從研發(fā)人員看,14年我國為371萬(wàn),超過(guò)歐美,居全球第一;從研發(fā)投入看,15年我國超過(guò)1.4萬(wàn)億,全球占比20%,僅次于美國的28%,但領(lǐng)先于歐盟的19%和日本的10%,如果未來(lái)還能以10%的速度增長(cháng),2023年就將超過(guò)美國,成為全球第一。


           科技的產(chǎn)出本質(zhì)上就取決于人才和經(jīng)費投入,我國人才儲量已是全球第一,未來(lái)5年投入也將達到全球第一,屆時(shí)科技增量就有望超過(guò)美國,中國制造正轉向中國創(chuàng )造。


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           具體到化工行業(yè),我國化工畢業(yè)生人數遙遙領(lǐng)先歐美,過(guò)去3年A股全部上市化工企業(yè)研發(fā)投入年均增速高達27%,總計230億元,海外化工50強總計雖有1400億元,是我們的6倍,但增速僅為5%,遠低于我國,兩者差距正在大幅收窄。


           另外海外研發(fā)投入以新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為主,不確定性很大,我國則主要以吸收引進(jìn)技術(shù)和工藝創(chuàng )新為主,投入產(chǎn)出比要高很多。因此我們能看到越來(lái)越多的產(chǎn)品被我們突破。曾幾何時(shí)六氟磷酸鋰還可以賣(mài)到30萬(wàn)元/噸,隨著(zhù)多氟多等公司研發(fā)出同類(lèi)產(chǎn)品,價(jià)格就迅速跌至8萬(wàn)元/噸,我國電解液也從無(wú)到有,目前全球占比已超過(guò)60%,增速還遠高于海外企業(yè)。


           除此以外,我國整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈都呈現爆發(fā)性增長(cháng),正極材料全球占比50%以上,磷酸鐵鋰居于絕對壟斷地位,三元材料雖弱于日韓,也在奮起直追;負極材料只有中日兩個(gè)玩家,我們還在不斷蠶食日本份額;唯一的產(chǎn)業(yè)盲點(diǎn)隔膜材料,隨著(zhù)星源材質(zhì)的上市和滄州明珠的高增長(cháng),全球占比也快速提升。除此以外,鼎龍股份在彩色碳粉、康得新在光學(xué)膜和碳纖維、萬(wàn)華在HDI、改性MDI、水性涂料等高端聚氨酯領(lǐng)域都在全方位的突破。


           未來(lái)隨著(zhù)我國企業(yè)盈利的大幅改善,研發(fā)投入還會(huì )繼續高增長(cháng),這也吸引了越來(lái)越多的海歸人才回國就業(yè),進(jìn)一步縮小了與國外的技術(shù)差距,未來(lái)我們也將不斷征服新的技術(shù)高地。


           我們自古以來(lái)注重教育,培養出的人才紀律強,效率高,工作態(tài)度端正,可以組織起幾十萬(wàn)、甚至上百萬(wàn)人來(lái)高效協(xié)同、集約化生產(chǎn),這也保證了我們成為世界工廠(chǎng),并在成本競爭層面罕有對手。


           如果說(shuō)我國人才上的不足之處,就在于教育方式過(guò)于強調服從而非創(chuàng )新,培養出的人才均值雖高,但方差不大,不利于原創(chuàng )性、突破性的發(fā)明,在大的產(chǎn)業(yè)變革階段經(jīng)常落后于歐美。


           可目前的形勢是,基礎科學(xué)已經(jīng)很多年沒(méi)有大的突破,化工所謂的高端產(chǎn)品也都是幾十年前就研發(fā)出來(lái)的,歐美雖然還居于全球產(chǎn)業(yè)分工體系的頂端,但技術(shù)進(jìn)步基本停滯,和我們的差距正在大幅縮小,越來(lái)越難保證以絕對優(yōu)勢繼續統治全球工業(yè)體系。而我們則很擅長(cháng)對現有技術(shù)做改良創(chuàng )新,在應用層面并不遜色于西方,只不過(guò)由于晚發(fā)展了幾十年,積累尚顯不足,但這些都可以用時(shí)間來(lái)彌補。


           按前文數據線(xiàn)性外推,2026年我國上市企業(yè)研發(fā)投入就將超越全部歐美巨頭的總和。這個(gè)過(guò)程中將不斷打破外企存量的技術(shù)壟斷,并將其拉至成本競爭這個(gè)我們最為擅長(cháng)的領(lǐng)域。


    中國化工的未來(lái)展望


           近兩年我們在研究海外化工產(chǎn)業(yè)時(shí)發(fā)現了很多有意思的現象:11年以后,隨著(zhù)頁(yè)巖氣革命的爆發(fā),北美乙烷價(jià)格降至不足1000元/噸,是同時(shí)期我國石腦油價(jià)格的1/7,毛利率高達50%以上,但新增產(chǎn)能卻很有限,而且至今都沒(méi)有順利達產(chǎn);另外今年制冷劑價(jià)格大漲,R32從2萬(wàn)元/噸最高漲至10萬(wàn)元/噸,歐洲最大企業(yè)Arkema卻在如此暴利的情況下選擇了停產(chǎn),完美錯過(guò)本輪暴漲。


           上述現象以國內標準衡量無(wú)疑難以理解,但凡存在必有其合理性,這背后其實(shí)體現出海外化工有很多結構性問(wèn)題,其相對我國的競爭優(yōu)勢正在迅速削弱。


           展望未來(lái),歐洲和日本化工產(chǎn)能居于全球成本曲線(xiàn)的最高水平,在電動(dòng)車(chē)、智能手機等新興下游領(lǐng)域的發(fā)展又落后于我國,其擅長(cháng)的高端精細化工領(lǐng)域也在坐吃山空,技術(shù)上不斷被我國突破,未來(lái)將呈現持續萎縮狀態(tài)。


           例如歐洲明年就將退出120萬(wàn)噸PVC產(chǎn)能,占比20%,日本未來(lái)3年也將關(guān)停近2千萬(wàn)噸煉油產(chǎn)能。美國雖然依托廉價(jià)原料,近兩年化工有所起色,但從歷史看,任何大國一旦開(kāi)始去工業(yè)化進(jìn)程,想再重拾工業(yè)化都鮮有成功先例,畢竟制造業(yè)賺錢(qián)太過(guò)辛苦,資本一旦習慣了投機的暴利,就很難再“由奢入儉”,更何況頁(yè)巖氣革命帶來(lái)的廉價(jià)資源即將被全球分享,成本優(yōu)勢正大幅削弱,再次復興的難度很大。


           相比之下,我國還處在如火如荼的工業(yè)化歷史進(jìn)程之中,2010年我國工業(yè)產(chǎn)值超過(guò)美國,躍居全球第一,截至15年已達到美歐日等西方國家總和的67%。如果未來(lái)兩者增速差還能維持在6%,則2025年我國就將全面超越所有發(fā)達國家工業(yè)產(chǎn)值總和?;ぷ鳛榻o工業(yè)配套的材料行業(yè),其全球占比也應和整體工業(yè)產(chǎn)值匹配,達到50%以上。


    中國化工未來(lái)發(fā)展兩大方向

           我國很多基礎大宗品,如三酸兩堿等全球占比都超過(guò)了50%,增長(cháng)空間比較有限,未來(lái)上游發(fā)展方向無(wú)疑要在還大量進(jìn)口的產(chǎn)品中尋找機會(huì )。其中16年乙烯和PX的當量進(jìn)口量分別超過(guò)1400萬(wàn)噸和1200萬(wàn)噸,金額都在千億以上,有待通過(guò)未來(lái)的新建大煉化和乙烷裂解填補。


           雖然大石化技術(shù)上比較傳統,不為資本市場(chǎng)偏愛(ài),但從海外可比經(jīng)驗看,全球化工50強中除杜邦等極少數企業(yè),大都擁有相當體量的煉化產(chǎn)能,如臺塑、雪佛龍等更是以煉化業(yè)務(wù)為主。


           另外大煉化還提供了三烯三苯等重要石油原料,給了企業(yè)相當大的向下延展空間,如陶氏化學(xué)、利安德巴塞爾、英力士等都是依托上游煉化成為中游化工產(chǎn)業(yè)巨頭,因此這個(gè)行業(yè)是可以產(chǎn)生很多大市值企業(yè)的。而且我國絕大多數煉化產(chǎn)能都在中石化手中,新進(jìn)入企業(yè)又都是民營(yíng)PTA巨頭,如果能憑借更為高效的管理和成本控制能力,將PTA行業(yè)的發(fā)展歷程復制在煉化行業(yè),將有望實(shí)現市值的重大飛躍。


           除了上游大煉化以外,未來(lái)更大的發(fā)展方向無(wú)疑就是我國尚未攻克的產(chǎn)業(yè)短板和新能源、新材料。


           從歷史經(jīng)驗看,我們每突破一個(gè)下游應用,都會(huì )給上游產(chǎn)業(yè)鏈中的化工企業(yè)帶來(lái)一輪新的發(fā)展機遇。如伴隨著(zhù)顯示面板行業(yè)京東方的崛起,康得新等電子化學(xué)品企業(yè)就獲得了快速的成長(cháng)。


           未來(lái)隨著(zhù)我國大力推進(jìn)芯片國產(chǎn)化,與之配套的光刻膠、電子特種氣體、封裝材料、高純試劑等行業(yè)無(wú)疑也會(huì )迎來(lái)大發(fā)展。還有我國汽車(chē)輕量化和大飛機的發(fā)展,對碳纖維、聚碳酸酯等高端工程塑料也提供巨大的市場(chǎng)空間。


           另外新材料領(lǐng)域的聚苯硫醚、聚酰亞胺我國都還有待突破,新能源領(lǐng)域的各種鋰電池、燃料電池材料等未來(lái)也存在著(zhù)爆發(fā)性增長(cháng)的機會(huì )。


    研發(fā)將成為未來(lái)企業(yè)的核心競爭力


           過(guò)去我國企業(yè)的發(fā)展方式主要以數量型為主,強調成本控制和產(chǎn)業(yè)規模,這也成為我們最關(guān)注的化工企業(yè)核心競爭力。但展望未來(lái),我國企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入和發(fā)達國家全面比拼品質(zhì)、比拼研發(fā)的階段。


           相應這就對企業(yè)能力提出了新的要求,僅僅以成本控制、產(chǎn)能擴張見(jiàn)長(cháng)的企業(yè)很難適應未來(lái)的發(fā)展,企業(yè)核心競爭力必須轉向技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng )新!我國化工研發(fā)人員數量龐大,水平普遍不遜色于歐美,但薪水卻只是其幾分之一,這也決定了我國做同樣的研發(fā),投入遠少于發(fā)達國家。


           其實(shí)相比大宗化工品原料高度依賴(lài)進(jìn)口油氣,我國在研發(fā)投放所需人力資本上的稟賦優(yōu)勢無(wú)疑更為突出。而且隨著(zhù)近兩年的周期反轉,很多化工企業(yè)盈利都達到幾十億的規模,未來(lái)如果能找到好的產(chǎn)業(yè)方向,完全有能力大手筆投入研發(fā),積極推進(jìn)上下游整合,最終發(fā)展成為平臺型企業(yè),并沖擊世界化工50強。


    “中國版”世界化工50強


           我國已經(jīng)是全球排名第一的制造業(yè)大國,在鋼鐵、水泥、家電、汽車(chē)、手機等行業(yè)的全球50強中,都有大量的中國企業(yè),但化工行業(yè)卻只有中石化上榜,這既表明了不足,也代表了巨大的發(fā)展空間。


           16年化工50強最后一名是科萊恩,其收入規模為413億人民幣,今年萬(wàn)華化學(xué)前三季度收入已近達到389億元,全年營(yíng)收大概率就將沖入全球50強。并且憑借著(zhù)今年近百億的巨額盈利,公司未來(lái)有幾百億的投資能力用于新項目建設,營(yíng)收規模還將繼續大幅增長(cháng)。


           康得新作為國內化工行業(yè)市值第二大的企業(yè),一直以3M為對標企業(yè),致力于高端化工新材料領(lǐng)域的發(fā)展,在預涂膜、光學(xué)膜、柔性材料領(lǐng)域都是國內龍頭,并且還在進(jìn)軍裸眼3D、VR顯示等新興領(lǐng)域,集團層面也在大力推進(jìn)碳纖維項目的商業(yè)化,其16年收入為92億元,凈利潤近20億元,過(guò)去5年收入和利潤的復合增速為43%和81%,如果線(xiàn)性外推,再有4年收入規模就將達到550億元以上,大概率也將沖入世界50強,如果以利潤衡量其超越所需時(shí)間還要更短。


           榮盛石化作為我國PTA的龍頭企業(yè),未來(lái)還將通過(guò)新建的浙江石化切入上游煉化領(lǐng)域,19年1期項目全面達產(chǎn)后預計新增收入將達到上千億元,屆時(shí)公司也有望沖入全球50強。其實(shí)國內正在快速發(fā)展的化工企業(yè)還有很多,如立志成為全球最大丙烯酸企業(yè)并進(jìn)軍乙烷裂解的衛星石化、PTA另三家巨頭恒逸石化、恒力石化和桐昆股份,都有望最終進(jìn)入全球50強俱樂(lè )部。


    中國化工未來(lái)在品牌和創(chuàng )新


           從中華文明的歷史規律看,只要政治穩定,30年必有所成、50年則有大治,70年就將進(jìn)入盛世。從78年改革開(kāi)放算起,我們已經(jīng)和平發(fā)展了40年,積累了相當的國力,未來(lái)配合技術(shù)進(jìn)步和精細化程度提升,10年之內就有望在高端制造領(lǐng)域與日本、德國并駕齊驅?zhuān)袊圃煲矊⒊蔀槿蛞涣髦圃斓拇~。國內化工在現有絕大多數產(chǎn)品上都有望做到全球規模和效益第一,我國也將崛起為世界級化工強國。


           20年內如果再依托“一帶一路”和軍事現代化,構建起人民幣主導的全球化金融體系,綜合國力將和美國全面接軌,我國制造業(yè)也將具備全球性品牌溢價(jià)。我國下游消費類(lèi)化工品,如輪胎、涂料、日化、潤滑油等行業(yè)將涌現出一批世界級品牌,有望復制阿克蘇、路博潤等50強企業(yè)當年向全球品牌輸出的成功經(jīng)驗。


           從更長(cháng)期看,我國將憑借著(zhù)有史以來(lái)最大規模的創(chuàng )新人才集聚,拓展出人類(lèi)生產(chǎn)力的新邊疆,引領(lǐng)新一輪工業(yè)革命,并推動(dòng)全球進(jìn)入下一輪康波繁榮期。我國化工產(chǎn)業(yè)也將承接發(fā)達國家停滯多年的技術(shù)創(chuàng )新,研發(fā)出新的顛覆性產(chǎn)品,替代現有成熟產(chǎn)品替代,化工龍頭也將再現從0到1的成長(cháng)性。30年后,我們會(huì )最終實(shí)現“兩個(gè)百年”的奮斗目標和中華民族的偉大復興!






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